Blain advierte que "podría ser bastante difícil" a pesar de las animadoras de la UE

Escrito por Bill Blain a través de MorningPorridge.com,

"No es casualidad que ningún lenguaje haya producido la expresión:" Tan bonito como un aeropuerto ".


Mis sentidos de araña están hormigueando. Tengo la sensación de que esta será una  semana "interesante " para los mercados. Es probable que el virus y las respuestas del gobierno al respecto nos recuerden cuán desestabilizado se ha convertido el crecimiento económico. Recibiremos la respuesta de la Fed sobre cómo el crecimiento de Estados Unidos podría estancarse el miércoles frente a los mejores números europeos esperados el jueves. Los números del segundo trimestre aún pueden decepcionar. Sospecho que el creciente consenso actual de expectativas de recuperación global se verá sacudido por el aumento de los brotes de puntos críticos en los EE. UU., India e incluso Asia.  Agregue los posibles choques de ganancias de los fabricantes de aviones globales que informan esta semana (Boeing representa alrededor del 1% del PIB de EE. UU. Por sí solo), además de la creciente incertidumbre política sobre las elecciones de EE. UU. ... Podría ser bastante difícil por ahí. 

Pero comencemos con Europa y el Virus:

 

Primero está el mito de que Europa ha tenido un buen virus. ¿El manejo "competente" del virus en Europa lo ha posicionado para beneficiarse de una recuperación más fuerte? ¿Es por eso que Italia necesita la mayor parte del Fondo de Recuperación de la UE de € 750 mil millones para recuperarse? La realidad es que Europa se dirigía al sueño económico mucho antes de que hubiéramos oído hablar de Wuhan. Lo que es más probable que veamos es el rebote europeo de lo que era una base ya mucho más baja: no hay nada particularmente mágico sobre cómo los números europeos parecen estar acelerando más rápido que el Reino Unido o los Estados Unidos. Se trata de cómo había mucha más holgura en Europa antes de que comenzara esta crisis. Tenga cuidado con los números y el rendimiento relativo. 


Un segundo problema para Europa es el poder del comportamiento humano.  El efecto del virus en la economía es un evento macro, pero comprende la suma del comportamiento de cada ser humano.  


Déjenme pasar un momento:  estoy seguro de que todos tienen historias de virus para compartir, pero déjenme ilustrar el comportamiento con dos almuerzos de pub diferentes durante el fin de semana. 

  • El pub del sábado había publicado claramente cómo funcionaría en las redes sociales y el sitio web, y realmente lo habían pensado: había una aplicación descargable para pedir bebidas y comida, y llegó rápidamente de una camarera enmascarada pero muy amable. Funcionó bien 

  • En el pub del domingo, había miedo y pánico ... a pesar de la cinta incidente y los marcadores de 2 metros, y las pantallas de plástico en el bar, una casera ansiosa gritaba a los clientes que mantuvieran su distancia.  Se envió a un único camarero a pararse afuera, disminuyendo la velocidad para tomar pedidos en una tableta.  Los clientes tuvieron que levantarse y esperar a que una niña rociara la mesa con cloro antes de sentarse.  Se ladró a una dama para que se quedara afuera porque alguien ya estaba en el baño. Era como algo sacado de Fawlty Towers ...

¿Qué pub crees que funcionará mejor este verano?


Es la forma en que las personas reaccionan y aprenden de la crisis lo que determinará las perspectivas de crecimiento futuro. El FT lo toca:  las empresas suecas obtienen beneficios del enfoque COVID-19 . Al mantener abierta la economía y, en particular, las escuelas, los suecos mantuvieron la normalidad y, aunque la economía tendrá un impacto acorde con el mundo, el comportamiento sueco no ha sido dañado permanentemente por el virus. (Mantener las escuelas normales parece el ingrediente crítico).


Aquí en el Reino Unido es muy diferente. La letanía diaria de las noticias sobre virus, los constantes disparos al gobierno y la fijación opresiva sobre temas como las escuelas, el EPP y las muertes significan que las personas están cada vez más angustiadas, estresadas y temerosas. No hay espíritu Blitz, solo miedo y depresión crecientes. Lockdown se está transformando en una crisis permanente de salud mental. Es poco probable que mejore. La "normalidad significativa" , como dice Boris ... podría permanecer fuera del alcance por más tiempo, especialmente si los gobiernos continúan reaccionando de forma exagerada, vacilando, retrocediendo e impulsando señales de peligro que elevan los niveles individuales de miedo. 


No puedo evitar preguntarme por las noticias que se espera que los turistas del Reino Unido que regresen de España permanezcan en cuarentena durante 14 días. De Verdad? Los nuevos casos en Cataluña están aumentando tan rápido como durante la primera ola de virus; sin embargo, nadie cree que esta sea la segunda ola que los expertos médicos temen que llegue en otoño. En otras partes de España, los números siguen siendo bajos, pero al presionar el botón de cuarentena en todo el país, se han enviado todo tipo de señales, ¡y estas son captadas por poblaciones nerviosas!


La economía de España esperaba recuperar algo de la temporada, pero esto podría retrasarlo años, y el turismo representa el 11% del PIB de España. Tui ha cancelado vuelos a Costas. Si España está sufriendo, ¿cuánto sufrirá el resto del Club Med, si los británicos (25% del turismo europeo) se quedan?


Ahora sabemos que el daño económico de los bloqueos incluso limitados podría ser aún peor que la primera vez: es la "opción nuclear" que nadie quiere repetir. Bloomberg cita al nuevo primer ministro francés, Jean Castex, sobre la reanudación del encierro: " no sobreviviremos, económica o socialmente". "¡No solo para nuestra salud mental, tenemos que abrir economías!


La tercera área de preocupación es el daño muy real que el virus ha causado a la base de la economía . Aunque los gimnasios, peluqueros y otros ahora están de vuelta en el negocio, han perdido 1/3 de sus ingresos anuales, pero aún enfrentan costos fijos de 12/12. Y si los clientes están asustados y las empresas solo pueden operar al 30% de su capacidad ... entonces está claro cuánto daño aún está por venir, y por qué los empresarios que dirigen sus propios negocios están dispuestos a rendirse en masa.


Ahora vemos que los despidos de pequeñas empresas comienzan a aumentar a medida que los propietarios de negocios entienden la brutal realidad de que sus negocios no sobrevivirán sobre la base de lo anterior, y una vez que finalizan los permisos, ya no pueden permitirse llevar a su personal por más tiempo. Va a ser sombrío allá afuera. 


Y lo último sobre Europa: esto está sucediendo en un área económica donde el virus ahora se limita en gran medida a brotes de puntos críticos.


En otros lugares, en todo el mundo, el virus sigue ardiendo. El ritmo de aumento en los EE. UU. Sigue siendo aterrador, pero parece que la primera ola solo está llegando a los estados "secundarios" del sur. Incluso Donald reconoce que es importante. La magnitud de la creciente crisis en India está presionando a Modi. El hecho de que Hong Hong esté experimentando un aumento podría ser indicativo de algo aterrador, o ¿son los chinos los que intentan amordazar a la antigua colonia? 


Mencioné la industria aeronáutica en el párrafo inicial. Claramente, los viajes globales se encuentran entre los sectores más comprometidos: esta semana veremos a las aerolíneas anunciando cifras alarmantes. ¡Boeing y Airbus publicarán sus peores números de entrega en 60 años! Estoy planeando hacer un especial sobre aviación a finales de esta semana, pero este es un gran artículo en WSJ sobre lo mal que están las cosas:  en Boeing y Airbus Finished Aircraft Pile Up.


Mientras tanto, Gold alcanzó nuevos récords esta mañana, rompiendo $ 1922, pero mi colega y experta en materias primas en Shard, Ashley Boolell, me advierte que soy "conservadora", preocupada de que pueda haber un elemento de bombo publicitario en el precio. 


El oro ha subido a raíz de los temores de los virus y la creciente tensión entre los EE. UU. Y China, pero también por la creciente comprensión de que las Políticas de tasa de interés cero y QE Infinity han distorsionado enormemente los precios de los activos financieros, mejorando el atractivo del metal amarillo como algo tangible. cosa de valor Sin embargo, ¿podría el aumento del oro anticipar la crisis? Es un mercado muy fácil de dejarse atrapar.  


TOMADO DE: https://www.zerohedge.com/markets/blain-warns-it-could-get-pretty-rough-out-there

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