El Banco de Inglaterra anuncia una expansión de £ 100BN QE en una declaración inesperada de Hawkish


El Banco de Inglaterra votó por unanimidad para mantener la Tasa del Banco en 0.1%, como se esperaba, sin embargo, en decepción para algunos que buscaban un aumento de £ 200BN en el programa de compra de activos, el banco anunció que en un 8-1 para votarlo expandió su programa de compra de bonos por solo £ 100BN, con el economista jefe Andy Haldane discrepando en QE adicional, a favor de ningún cambio. En otra sorpresa agresiva, el BOE también dijo que ahora espera que el programa de compra de activos de £ 745 mil millones se complete alrededor del cambio de año, incluso cuando la economía del Reino Unido toma algo de tiempo para recuperarse.

En esta reunión, el MPC juzga que se justifica una mayor relajación de la política monetaria para cumplir con sus objetivos estatutarios. El Comité acordó aumentar el stock objetivo de los bonos del gobierno del Reino Unido comprados en £ 100 mil millones adicionales para cumplir con el objetivo de inflación en el mediano plazo. El Comité espera que se complete ese programa y que el stock total de compras de activos alcance los £ 745 mil millones, alrededor del cambio de año.

Al comentar sobre la decisión, las minutas del BOE dijeron que "con las condiciones de liquidez estabilizadas, las compras ahora podrían realizarse a un ritmo más lento que durante el período anterior de disfunción. Sin embargo, si las condiciones empeoran de nuevo materialmente, el Banco estaba listo para aumentar el ritmo de compras para asegurar la transmisión efectiva de la política monetaria ". Como se señaló anteriormente, el BOE considera que el programa se completará "alrededor del cambio de año".


Más importante aún para aquellos que esperaban NIRP en el Reino Unido, la perspectiva no era tan negativa como se esperaba, y no se mencionan las tasas negativas ni el cambio de la tasa TSFME.


Además de la lectura hawkish, el BOE dijo que " la evidencia emergente sugiere que la caída del PIB mundial y del Reino Unido en el segundo trimestre de 2020 será menos severa que la establecida en el Informe de mayo. Aunque es más fuerte de lo esperado, es difícil dejar en claro inferencia de eso sobre la recuperación posterior. Existe el riesgo de un desempleo más alto y más persistente en el Reino Unido. Incluso con la relajación de algunas restricciones relacionadas con Covid en la actividad económica, es probable que persista un cierto grado de comportamiento precautorio por parte de los hogares y las empresas ".


Eso no fue todo: como señala Sam Tombs de Pantheon, el ritmo de monetización del Banco de Inglaterra es muy inferior, ya que el banco comprará £ 6B gilts por semana hasta finales de año, muy por debajo del ritmo actual de £ 11B, "mucho menos de lo que la mayoría de los analistas habían asumido ".

Como agrega el estratega de FX Viraj Patel, el "QE de £ 100 mil millones del Banco de Inglaterra a fin de año significa que las compras doradas semanales se ralentizarán a alrededor del 40% del ritmo actual. Un movimiento relativamente agresivo en comparación con otros bancos centrales. Obviamente, BoE puede adelantarse- cargue estas compras pero $ GBP más que en un movimiento BoE QE no tan agresivo ".

Combinado con la cantidad de QE más pequeña de lo esperado, la declaración fue en general más agresiva de lo esperado, lo que explica el aumento en el cable, que sin embargo ha desvanecido gran parte de las ganancias.

Como señala Marcus Ashwroth de Bloomberg, el rendimiento dorado de 10 años ha aumentado en el ritmo semanal reducido de compra de BOE a alrededor de 9 mil millones de libras desde 13.5 mil millones de libras. "A esto se suma la disidencia de Haldane sobre cualquier aumento en la QE. Aunque el BOE enfatizó que siempre podría aumentar el ritmo de las compras de bonos nuevamente, la reducción a solo dos en lugar de tres operaciones de compra envía un mensaje claro de que la respuesta pandémica está disminuyendo " .


¿Qué pasa después? Si bien el banco no proporcionó muchos detalles sobre qué acción precisa podría tomar el banco central a continuación si su evaluación resultara demasiado optimista, dejaron en claro que los funcionarios están listos para hacer más:

"El MPC continuará monitoreando la situación de cerca y, de acuerdo con su cometido, está listo para tomar más medidas según sea necesario para apoyar la economía".

Como escribe el economista de UBS Dean Turner, “no creemos que el Banco baje las tasas este verano, y mucho menos en territorio negativo. Sin embargo, podemos ver cierta evolución en los esquemas de financiamiento para los bancos, para apoyar los préstamos a la economía. Esto podría levantar algunas cejas, pero tiene el potencial de ser más exitoso para aumentar el flujo de crédito que reducir las tasas base solo ".


TOMADO DE: https://www.zerohedge.com/markets/bank-england-announces-only-ps100bn-qe-expansion-unexpectedly-hawkish-statement

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