¿Está la inflación realmente bajo control?

Recientemente, los analistas han estado discutiendo los pros y los contras del uso de tasas de interés negativas para mantener la economía estadounidense en crecimiento. A pesar de esto, el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha dicho que no prevé que la Reserva Federal implemente una política de tasas de interés negativas, ya que puede ser perjudicial para la economía. Un argumento contra las tasas de interés negativas es que reducirían los márgenes bancarios y crearían más incertidumbre financiera. Sin embargo, al examinar la tasa real de inflación, es probable que ya estemos en una situación negativa de facto. entorno de tasa de interés. Múltiples fuentes de datos de inflación muestran que la inflación real puede ser del 5%. Con el bono del Tesoro a diez años en 1.75%, hay una brecha en la tasa de interés de - 3.25%.Echemos un vistazo a los múltiples puntos de datos de inflación para comprender por qué hay tanta divergencia entre los supuestos de la Fed que la inflación está bajo control frente a la tasa mucho más alta de alzas de precios que experimentan los consumidores.

En octubre, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) informó que el índice básico de precios al consumidor (IPC) creció un 2,2% año tras año. La tasa básica del IPC es el cambio en el precio de los bienes y servicios menos la energía y los alimentos. La energía y los alimentos no están incluidos porque son productos básicos y se comercializan con un alto nivel de volatilidad. Sin embargo, el IPC mediano muestra un máximo de diez años en 2.96% y una tendencia al alza como es de esperar, aunque comienza en un nivel más bajo que otros indicadores de inflación. El IPC medio excluye artículos con cambios de precios pequeños y grandes.


FUENTE: Gavekal Data / Macrobond, The Wall Street Journal, The Daily Shot - 29-11-19


Excluir artículos clave que tienen cambios de precios pequeños y grandes no es lo que es una experiencia de compra del consumidor. Los consumidores compran en función de las necesidades inmediatas. Cuando un consumidor conduce hasta una bomba de gas, compra al precio indicado en la bomba ese día. Los consumidores que compran comestibles no esperan que bajen los precios de los productos alimenticios; que tienen que pagar el precio cuando necesitan la comida. Investigaciones recientes de compras de consumidores muestran que los precios de muchos bienes y servicios continúan aumentando a una tasa muy superior al 2.2%.

Gordon Haskett Research Advisors realizó un estudio mediante la compra de una canasta de 76 artículos típicos que los consumidores compran en Walmart y Target. El estudio mostró que desde junio de 2018 hasta junio de 2019, los precios aumentaron aproximadamente un 5%. 



Fuentes: Gordon Haskett Research Advisors, Bloomberg - 8/8/19


Walmart y Target son buenos representantes de las experiencias de compra de los consumidores. Walmart es el minorista más grande de los EE. UU. Con más de 3,000 ubicaciones que comercializan a consumidores preocupados por el precio. Target tiene 1.800 ubicaciones en los EE. UU. Y se centra en un perfil similar de comprador consumidor, aunque un poco menos sensible al precio. Es importante destacar que Walmart y Target tienen secciones de comida con descuento en sus historias.

La vivienda también ha aumentado rápidamente en costo. Los costos de alquiler se han disparado en 2019, ya que el siguiente gráfico muestra un cambio mes a mes a .45%, que es una tasa anualizada de 5.4%.





Los costos de otros servicios como la atención médica y la educación también han aumentado dramáticamente. Los sectores de servicios, que constituyen el 70% de la economía de los Estados Unidos, son donde los salarios son generalmente más altos que en los sectores manufactureros. Las técnicas para aumentar la productividad del servicio han sido lentas de implementar debido a la complejidad del servicio. Sin ganancias de productividad, los precios han seguido aumentando en la mayoría de los sectores de servicios.








Fuentes: Deutsche Bank - 14/11/19


Los costos de atención médica han aumentado un 5.2% por año, y los costos de educación han aumentado un 6.8% por año. Los salarios de los trabajadores no supervisores y de producción se han retrasado con un aumento del 3.15% por año. Tenga en cuenta que la tasa general de IPC subestima significativamente la tasa de costos en estos servicios básicos para el consumidor, probablemente debido a la infraponderación de los servicios en el cálculo del costo de vida.


Para muchos consumidores, la vivienda, los servicios públicos, la atención médica, el pago de deudas, la ropa y el transporte comprenden sus principales gastos. Los costos de servicios públicos y de ropa generalmente han disminuido. Si bien los costos de transporte, vivienda y atención médica han aumentado. La tasa de inflación anual de automóviles nuevos fue tan baja como 1 por ciento en 2018. Sin embargo, según Kelly Blue Book, el cambio del mercado a SUV, camiones de tamaño completo y el aumento de las ventas de Tesla han provocado que los precios promedio anuales de los vehículos en EE. UU. Aumenten 4.2% en 2019. El aumento en el precio de los vehículos ha hecho que los préstamos para automóviles se extiendan a 7 u 8 años, en algunos casos más allá de la vida útil del automóvil. 

Los concesionarios están financiando el 25% de las compras de automóviles nuevos con 'acuerdos de capital negativos' en los que la deuda de una compra de vehículo anterior se transfiere al nuevo préstamo. El informe del gasto del consumidor de octubre muestra que el gasto del consumidor aumentó un 0,3%, pero las compras de bienes duraderos disminuyeron un 0,7%, principalmente debido a una disminución en las compras de vehículos.  Un aumento del 4.2% en los precios de los vehículos año tras año es insostenible para la mayoría de los compradores e indica una probable resistencia al precio del comprador que resulta en una caída de las ventas. La disminución de las ventas de bienes duraderos de octubre podría haberse anticipado si los informes de inflación se basarán en experiencias reales de compra de los consumidores.


Las guerras comerciales con China, Europa y otros países están contribuyendo a un aumento significativo de los precios de los bienes de consumo. Los aranceles han elevado los precios al consumidor para una variedad de grupos de productos, que incluyen: electrodomésticos, muebles, ropa de cama, revestimientos de pisos, autopartes, motocicletas, vehículos deportivos, suministros de limpieza y equipos de costura.



Fuentes: Departamento de Comercio, Goldman Sachs, The Wall Street Journal, The Daily Shot - 13/05/19


En el gráfico anterior, los precios aumentaron aproximadamente un 3,5% durante 16 meses antes de mediados de mayo de 2019. A medida que crezca la incertidumbre en las guerras comerciales y se vendan suministros más baratos, es probable que los precios sigan aumentando. El presidente ha anunciado nuevas tarifas del 15% sobre $ 160 mil millones en bienes de consumo chinos para diciembre 15 º si un acuerdo de la Fase Uno no está firmado. El 2 de diciembre nd , anunció la reanudación de los aranceles sobre las importaciones de acero y aluminio de Argentina y Brasil y 100% de los aranceles sobre los $ 2.4 mil millones en productos franceses. La implementación de todas estas tarifas además de las tarifas existentes solo empeorará la inflación al consumidor. Los aranceles están impulsando una tendencia inflacionaria subyacente que las agencias gubernamentales están sub-informando.


Evidentemente, los precios de los bienes y servicios que experimentan los consumidores son muy diferentes de lo que el gobierno federal informa y utiliza para establecer aumentos en el costo de vida para programas como el Seguro Social. Entonces, ¿por qué hay una desconexión entre la tasa de IPC del gobierno del 2.2% y la realidad de la inflación del consumidor en aproximadamente el 5%? Los datos sin procesar que utiliza la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) para calcular la tasa de IPC no están disponibles para el público. Cuando un reportero de Forbes le preguntó al BLS por qué los datos no estaban disponibles para el público, la respuesta del BLS fue que las compañías podían "comparar precios". Esta suposición no tiene sentido ya que las empresas pueden comparar precios en Internet, en tiendas o averiguar a través de proveedores. El enfoque de "canasta de artículos de consumo" se suspendió en la década de 1980 para un índice de "costo de vida" basado en los comportamientos de compra de los consumidores. Hubo presión política para mantener baja la tasa de inflación. Si se informaran cifras reales de inflación, el gobierno tendría que aumentar los pagos a los beneficiarios de la Seguridad Social, los beneficiarios de cupones de alimentos, los jubilados y sobrevivientes del Servicio Civil Federal y militar, y los niños en los programas de almuerzo escolar. Sobre el pasado 30 años, el BLS ha cambiado el cálculo al menos 20 veces, pero debido al secreto de los datos no hay forma de auditar los resultados . El BLS rastrea los precios de 80,000 bienes y servicios en función de los patrones de gasto del consumidor, no de los cambios en los precios de los bienes y servicios per se. Por ejemplo, si los consumidores sustituyen otro artículo por uno de mayor precio, se suspende en el cálculo. 


El economista John Williams ha calculado las tasas de inflación basadas en el enfoque de canasta anterior a la década de 1980 versus la fórmula del costo de vida utilizada por BLS en la actualidad. Sus hallazgos muestran una tasa de inflación dramáticamente más alta utilizando la fórmula de los años ochenta.



Fuente: Gobierno en la sombra - 10/2019


Su cálculo utilizando la fórmula de canasta anterior establece la tasa de inflación actual en casi el 10%. Según nuestra investigación sobre diversos servicios de informes de precios, creemos que la tasa de inflación real del consumidor probablemente sea de aproximadamente 5 a 6%.


Las implicaciones de esta brecha entre la inflación real y las tasas de inflación reportadas son profundas y de gran alcance. Se cuestiona la complacencia de la Reserva Federal sobre una baja tasa de inflación para justificar una baja tasa de fondos de la Fed . De hecho, la realidad económica de hoy es que vivimos en un entorno de tipo de interés negativo '' de facto '' del 3.25% donde la tasa de bonos del Tesoro a diez años es 1.75%, y la inflación es 5%. La liquidez que bombea a la economía, basada en parte en una baja inflación, está sobrecalentando los activos de riesgo al tiempo que brinda apoyo a los ejecutivos corporativos para endeudarse a niveles récord de la década.

Construir el marco económico sobre datos de inflación erróneos versus la realidad para consumidores y empresas conduce a dislocaciones financieras masivas. Esta burbuja económica es insostenible y requerirá una recesión brutal para reequilibrar la economía. Como parte de una posible política de "aterrizaje" suave, el BLS podría poner a disposición de todos los economistas los datos de precios. El acceso completo a los datos proporcionará una oportunidad para comentarios objetivos y comentarios basados ​​en otra investigación de precios al consumidor.


La Fed en realidad se enfoca en la tasa de gasto de consumo personal aún más baja del 1.6% reportada por la Oficina de Análisis Económico para octubre. La Fed prefiere la tasa de PCE porque se utiliza una técnica de encuesta al consumidor, mientras que los economistas prefieren el IPC, que es más granular por lo que es más fácil identificar las categorías de bienes y servicios que están impulsando la inflación. El uso de supuestos de inflación poco realistas conduce a decisiones políticas equivocadas y a perpetuar el mito de que la inflación está bajo control. Sin embargo, de hecho, la inflación está fuera de control debido a las tasas de interés extremadamente bajas de la Fed, las inyecciones de liquidez y los aranceles de la guerra comercial.


FUENTE: https://realinvestmentadvice.com/is-inflation-really-under-control/

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