Estamos en el camino hacia la japonificación

a través del Instituto de Investigación del Ciclo Económico (ECRI),

Lakshman Achuthan de ECRI se unió ayer a Closing Bell de CNBC  para discutir la perspectiva cíclica y la Fed.


Nuestra investigación muestra que, antes de la reducción de tasas de hoy, la mayoría de las principales economías occidentales, incluida EE. UU., Entraron en esta epidemia en una forma cíclica más resistente de lo que muchos creen .


Por lo tanto, el recorte de la tasa no fue oportuno.

La pregunta relevante es si nos encaminamos a una recesión. Al responder a esa pregunta, basada no solo en uno, sino en más de una docena de índices principales de ECRI solo para EE. UU., Nuestra idea clave es que, al entrar en esta epidemia, la economía no estaba en una ventana cíclica de vulnerabilidad cuando los choques negativos son realmente recesivo A pesar de todo el drama en los mercados, la economía todavía no está en una ventana de vulnerabilidad.


Dentro de los Estados Unidos, la construcción ya estaba en buena forma cíclica; y aunque las tasas hipotecarias más bajas no pueden perjudicar, no fueron necesarias para apuntalar la industria. Y la fabricación en realidad entró en la epidemia en una mejor posición cíclica de lo que la mayoría cree, y eso se extiende más allá de los EE. UU.


El verano pasado, ECRI calificó una recuperación del crecimiento de la Eurozona. A partir de febrero, incluso con la propagación del virus, el PMI manufacturero de la Eurozona había alcanzado un máximo de un año. E incluso en los EE. UU., Que sabíamos que había rezagado a la zona euro en este ciclo, los PMI manufactureros aún se mantienen por encima de los mínimos del año pasado, a pesar de las interrupciones de la cadena de suministro.


En el futuro, estamos atentos a todos nuestros índices, incluidos varios indicadores de alta frecuencia, por lo que sabremos de inmediato si nos estamos moviendo hacia una ventana de vulnerabilidad recesiva que realmente requeriría una acción de la Fed.


Si terminamos evitando una recesión, no por las acciones de la Reserva Federal, sino por la resistencia cíclica de la economía y los esfuerzos de los profesionales médicos, ¿podrá la Reserva Federal recuperar esos recortes de tasas? Tenemos dudas, y creemos que ahora solo quedan dos recortes más de 50 puntos básicos para usar cuando una recesión realmente amenaza.


Es posible que la Reserva Federal haya tenido la intención de que los recortes de tasas sean una inyección de refuerzo para la economía, pero han administrado la vacuna equivocada, porque no saben que la economía no está en una ventana de vulnerabilidad recesiva. Entonces, cuando realmente necesitemos esa vacuna contra la recesión, la Reserva Federal estará agotada.


La conclusión es que la acción de la Reserva Federal está lejos de ser gratuita. Todo lo que ha hecho es pisar el acelerador en el camino hacia la Japanificación .


Tenga en cuenta que Japón se encuentra ahora en su quinta recesión desde 2008, a pesar de la política monetaria y fiscal extrema, incluida Abenomics. ¿Realmente queremos ir allí?

https://www.zerohedge.com/markets/were-road-japanification

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