La corrección del mercado se vuelve viral, ¿es hora de comprar?


La corrección del mercado se vuelve viral

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La corrección del mercado se vuelve viral


Durante las últimas semanas, el mensaje del boletín ha sido repetitivo:

“Los mercados están sobrecomprados, sobreextendidos, demasiado complacientes. Se acerca una corrección, así que reduzca y reequilibre los riesgos de la cartera ”. 

A pesar de esos problemas, los mercados continuaron presionando al alza dejando a los lectores con la suposición de que las "advertencias" estaban equivocadas. 


Como se señaló la semana pasada, solo ha habido unos pocos puntos en los últimos 25 años en los que los inversores fueron tan extremadamente sesgados en su posicionamiento. Hemos mostrado muchos gráficos de inversores que están"todos" dentrode las acciones durante las últimas tres semanas, pero aquí está la última Encuesta del Administrador del Fondo, que muestra los saldos de efectivo en mínimos de 6 años.

La importancia de estas medidas no pretende ser una señal de "sincronización" para comprar o vender posiciones. Estas medidas son más valiosas cuando se consideran un "acelerador" en un automóvil. Cuando los mercados están subiendo, los inversores presionan el acelerador, asumiendo un mayor riesgo de capital. Mientras el camino sea recto y la visibilidad sea buena, parece que no hay consecuencias por conducir a altas velocidades. Sin embargo, si el camino gira repentinamente o se presenta un peligro, los malos resultados suceden muy rápidamente. 


Lo mismo es cierto para los mercados. A medida que los mercados suben, los inversores ignoran las señales de advertencia, y las luces amarillas intermitentes, bajo el supuesto, no hay ningún riesgo por delante. Esta es la razón por la que discutimos la toma de ganancias hace un par de semanas, que fue simplemente cómo "aliviamos nuestro pie del acelerador", ya que las señales nos advierten de una "curva cerrada por delante".


Pido disculpas por la analogía, pero el mensaje es importante. La razón por la que los inversores lo hacen tan mal con el tiempo es la incapacidad de gestionar el riesgo. El riesgo nunca depende de cuánto dinero ganes cuando los mercados estén en alza; Es una medida de "su capacidad para sobrevivir al choque". 


La semana pasada, el camino tomó una brusca derecha cuando el "Coronavirus" comenzó a impactar puntos de vista demasiado optimistas de una reflación global. Si bien los titulares de los medios han aparecido con comentarios que sugieren que los inversores no deberían preocuparse por el virus, escribimos el jueves, esta vez es diferente a 2003. A saber:

"Tras una disminución de casi el 50% en los precios de los activos, una reversión a la media en las valoraciones y el fin de la recesión económica, el impacto del virus del SARS fue insignificante dado que la mayor parte del 'riesgo' ya se eliminó de los precios de los activos y el crecimiento económico. El entorno económico actual no podría ser más opuesto ".

Con el crecimiento global ya lento y los Estados Unidos avanzando a un crecimiento anual de aproximadamente 2%, no hay mucho espacio para absorber el impacto de un evento que potencialmente reduce el consumo. Aquí estaba el punto importante en nuestro artículo reciente:

China misma es un jugador mucho más crucial en la economía global que en el momento del SARS, o síndrome respiratorio agudo severo, en 2003.  Ocupa un lugar central en muchas cadenas de suministro utilizadas por otros países fabricantes, incluidos los productos farmacéuticos,  con China alberga el 13 por ciento de las instalaciones que producen ingredientes para las drogas estadounidenses, y es un voraz comprador de materias primas y otros productos básicos, incluidos el petróleo, el gas natural y la soja.  Eso significa que cualquier hipo económico para China este año, después de su peor desempeño económico en 30 años , tendrá un mayor impacto en el resto del mundo que durante las crisis pasadas. Eso es particularmente cierto dado el epicentro del brote:  Wuhan, que ahora está bajo cuarentena efectiva, es un centro de transporte fluvial y ferroviario que es un nodo clave en el envío de productos voluminosos entre la costa de China y su interior ".

Es importante destacar que, como porcentaje del PIB mundial, China es 4 veces más grande que en 2003. 


No descarte el riesgo de un contagio viral en una economía global ya débil, en un momento en que los precios de los activos se desvían enormemente de las ganancias reales y de las ganancias GAAP.

¿Terminó la corrección?


Desde que sacamos ganancias de nuestras carteras, esto nos lleva a la pregunta obvia de si la "Corrección del Coronavirus" ha terminado o no .


Desde el punto de vista de la inversión, esta es una pregunta bastante complicada que plantea lo que llamamos en nuestra práctica una "coincidencia de duración del riesgo de capital". 


A muy corto plazo, existe la posibilidad de un rebote reflexivo. Si su "duración de la inversión", o más bien su "período de tenencia de la inversión" es muy corta, puede haber una oportunidad de "negociación" para usted. Sin embargo, si su "duración" es un período de tiempo más largo, como el nuestro, entonces el rebote de sobreventa a corto plazo es una oportunidad para "reducir el riesgo" aún más. 


Como dicen, "una imagen vale más que mil palabras". 


Hicimos este análisis para nuestros suscriptores de RIAPRO (prueba sin riesgo durante 30 días) la semana pasada, lo que les advirtió sobre el potencial de una disminución más profunda esta semana.

Diario - Corto plazo


El mercado finalmente revirtió parte de la extensión extrema de desviación estándar de 3 (áreas sombreadas) por encima de los 200 dma, que hemos discutido en las últimas semanas. Tales extensiones, como estirar una banda de goma demasiado lejos, SIEMPRE retroceden eventualmente. Simplemente nunca sabemos cuál será el catalizador que desencadena la reversión.  

Con una "señal de venta" claramente activada (panel inferior), sugiere que, a corto plazo, es probable que veamos un "rebote negociable". Sin embargo, hasta que la señal se revierta, cualquier rebote a corto plazo probablemente debería ser " vendido en ". 


No se equivoquen, actualmente existe un riesgo a la baja por debajo de los 50 días para los niveles de retroceso de Fibonacci del 38.2% y 50%. De los picos recientes, dicha corrección implicaría una disminución del 5-8%, que está dentro del rango normal de una corrección del mercado dentro de una tendencia alcista en curso. 


Semanal - Intermedio


Semanalmente, la imagen cambia un poco. La señal alcista de "comprar"  todavía está intacta, pero amenaza con una reversión que probablemente se logrará con una "semana baja" más. Además, el mercado NO está sobrevendido hasta el momento, lo que sugiere que actualmente existe un riesgo a la baja, a pesar de un rebote a corto plazo. Las mejores oportunidades de compra son cuando la señal semanal está sobrevendida. 

Con las señales semanales de "compra" aún intactas, tal sugiere que la "corrección" permanece contenida en este momento. Sin embargo, estas señales son válidas solo al final de la semana, por lo que si hay un mayor deterioro la próxima semana, existe el riesgo de que se desarrolle una corrección más profunda. Las correcciones previas de tales niveles extendidos han oscilado entre el 10% y casi el 20%.


Mensual - Intermedio a largo plazo


En una visión a largo plazo, el mercado permanece contenido en la parte superior de su tendencia alcista desde los mínimos de 2009. Las correcciones anteriores han probado consistentemente los límites medio e inferior del rango. No descarte la declaración anterior a la ligera. Una prueba de la banda inferior del rango eliminaría el 100% de las ganancias de 2019.

El mercado sigue en riesgo de desencadenar una señal de venta mensual (panel inferior) que anteriormente ha resultado en mercados bajistas más severos y correcciones que se remontan a 25 años. 


Los datos mensuales son muy lentos para moverse y solo son válidos al final de los meses. Estos datos no son útiles para los mercados comerciales, pero son útiles para mitigar el riesgo y comprender cuándo un "mercado bajista" realmente ha comenzado. 

Trimestral - Largo plazo


Al igual que con los datos mensuales anteriores, los datos trimestrales tampoco son útiles para las carteras comerciales. Sin embargo, proporciona una comprensión mucho más profunda del riesgo de cartera en los próximos años. 


Actualmente, el mercado está extremadamente sobrecomprado (panel superior) y extremadamente extendido (panel inferior), lo que anteriormente no ha sido beneficioso para los retornos de los inversores en los próximos años.

Es importante destacar que lo que sugieren estos datos es que apostar por una estrategia de "comprar y mantener" en la próxima década probablemente lo dejará bastante decepcionado. El riesgo es elevado y dadas las desviaciones extremas a largo plazo en una variedad de niveles, una eventual "reversión a la media" será un evento más brutal que lo que hemos visto anteriormente.

Posicionamiento de cartera


Como se señaló anteriormente, después de reducir previamente la exposición "ligeramente" a las acciones, ahora estamos comenzando a buscar activamente oportunidades para una "rotación de riesgos" en el mercado.


Durante bastante tiempo, hemos tenido un peso de cartera a sobreponderado en áreas defensivas del mercado como servicios públicos, bienes raíces y productos básicos , así como bonos del Tesoro. Esas áreas ahora están extremadamente extendidas. Trataremos de sacar ganancias de estos sectores y reequilibrar los pesos en Tecnología, Finanzas, Salud y Comunicaciones, que redujimos anteriormente.


Este reequilibrio de riesgo no aumentará drásticamente nuestra exposición a acciones; Como se señaló anteriormente, las perspectivas técnicas a largo plazo siguen siendo cautelosas. Estamos en un ciclo muy tardío en el mercado actual, pero con la Fed aún interviniendo, debemos respetar el "sesgo alcista" que se mantiene en este momento. En otras palabras, aún no es hora de ser "bajista" , pero "cauteloso"  es probablemente una mejor actitud.


Con los rendimientos de los bonos cayendo en picado la semana pasada, nuestras exposiciones a los bonos se han vuelto extremadamente estiradas. La venta masiva en el mercado, combinada con la rotación "libre de riesgo" a los bonos, prepara al mercado para un rebote reflexivo. La duración y la magnitud de ese rebote serán fundamentales para nuestros próximos pasos en el posicionamiento. 

Un rebote reflexivo que falla en la parte inferior de la línea de tendencia desde los mínimos de octubre (línea discontinua roja) será bastante negativo, y sugiere que se acercarán mínimos más bajos. Como febrero suele ser un "mes débil" , existe una alta probabilidad de que ocurra este evento, especialmente si el virus no se contiene pronto.

 

Si el rebote mantiene los 50 dma y recupera la línea de tendencia alcista, es probable que vuelva a los máximos anteriores. Es probable que esto coincida con una contención del virus o con la ayuda de la Reserva Federal en términos de "orientación" combinada con una extensión del financiamiento "Repo" en abril pasado. 


Nuestro posicionamiento reducido ha ayudado a albergar nuestras carteras este mes, ya que el arrastre de la cartera fue aproximadamente 1/3 del mercado general. Ahora podemos usar nuestro efectivo almacenado para aprovechar algunas oportunidades comerciales que se han presentado.


El "sesgo alcista" aún no está muerto, y los inversores intentarán rápidamente "amortizar" el impacto del "virus".  Después de una década de "macroeventos" que no detienen la carga alcista, la creencia es el mercado es "a prueba de balas" se ha arraigado tan profundamente en la mentalidad de los inversores que no se desalojará hasta que sea demasiado tarde para importar.


¿Es este "el" evento que desencadena el próximo "mercado bajista" y la "recesión"? 


Tal vez. Tal vez no.


No lo sabremos con seguridad hasta después del hecho. Pero es por eso que gestionamos el riesgo a corto plazo, de modo que podamos navegar por los "giros y vueltas" del mercado sin caer del precipicio.

fuente: https://realinvestmentadvice.com/market-correction-goes-viral-is-it-time-to-buy/

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