Los rendimientos del Tesoro caen a mínimos históricos a medida que el PMI de EE. UU. Colapsa

Los rendimientos del Tesoro caen a mínimos históricos a medida que el PMI de EE. UU. Colapsa en contracción


Markit's US Manufacturing contrarrestó el sorprendente aumento de ISM Manufacturing en enero y se esperaba que los datos preliminares de febrero confirmaran esta tendencia de desaceleración (con Servicios en constante expansión).


Servicios de febrero de EE. UU. Flash PMI 49.4; Est. 53,4


US Feb. Flash Manufacturing PMI 50.8; Est 51.5


PMI compuesto de febrero de EE. UU. 49.6 frente a 53.3


Y como muestra el gráfico, mientras que los datos de la encuesta "blanda" habían aumentado, los datos "duros" - los flujos económicos reales - se han debilitado durante 4 meses, ¡y febrero parece haber sido un tiempo de recuperación!

Fuente: Bloomberg


Los nuevos pedidos recibidos por las empresas del sector privado cayeron por primera vez desde que comenzó la recopilación de datos en octubre de 2009. La disminución fraccional en los nuevos negocios se debió a la débil demanda de los clientes en todo el sector de servicios y el aumento más lento en la fabricación de nuevos volúmenes de pedidos durante nueve meses. Las empresas del sector privado continuaron luchando para atraer la demanda de clientes extranjeros, ya que los nuevos pedidos de exportación cayeron por segundo mes consecutivo.


Finalmente, observamos que la producción compuesta en fábricas y proveedores de servicios disminuyó en 3.7 puntos a 49.6, el nivel más bajo desde octubre de 2013, cuando el gobierno de los EE. UU. Cerró.

"El deterioro en parte estuvo relacionado con el brote de coronavirus, manifestándose en una demanda debilitada en sectores como los viajes y el turismo, así como a través de la caída de las exportaciones y la interrupción de la cadena de suministro", dijo el economista de IHS Markit Chris Williamson en un comunicado.“ Con la excepción del cierre del gobierno de 2013, la actividad comercial de los Estados Unidos se contrajo por primera vez desde la crisis financiera mundial en febrero. La debilidad se observó principalmente en el sector de servicios, donde se informó la primera caída en la actividad durante cuatro años, pero la producción manufacturera también se detuvo casi por completo debido al estancamiento de los pedidos.“El total de pedidos nuevos cayó por primera vez en más de una década. El deterioro en parte estuvo relacionado con el brote de coronavirus, manifestándose en una demanda debilitada en sectores como los viajes y el turismo, así como a través de la caída de las exportaciones y la interrupción de la cadena de suministro. Sin embargo, las empresas también informaron una mayor precaución con respecto al gasto debido a las preocupaciones sobre una desaceleración económica más amplia y la incertidumbre.

La última vez que el PMI se estrelló aquí, el PIB fue negativo en el primer trimestre de 2014 (-1.1%) ...

Y podría haber sido dramáticamente peor porque, en el futuro , hay un gran error global deslumbrante en todos los PMI . Como @ClausVistesen expone bajo la superficie de los datos de PMI sorprendentemente sólidos de Alemania.

El PMI compuesto en Alemania cayó trivialmente a 51.1 en febrero. de 51.2 en enero, por encima del consenso, 50.7.El efecto coronavirus no se ve en ninguna parte en estos datos ...Sin embargo, hay una trampa. Markit señala que la mitad del aumento en el PMI de fabricación se atribuyó a tiempos de entrega más lentos.Normalmente, dicha evidencia de ajuste del lado de la oferta es alcista, lo que indica una actividad acelerada, pero los encuestados señalaron específicamente que esto estaba relacionado con interrupciones en China debido al coronavirus. Específicamente: "El índice de tiempos de entrega de proveedores ajustados estacionalmente 'flash' estaba en 47.0 en febrero. Por debajo de 55.1 en enero. Una lectura por debajo de 50 indica un deterioro en los tiempos de entrega de proveedores. En el cálculo del título PM de fabricación! está invertido ".En otras palabras, los PMI parecen estar diseñados para importar una interrupción de la cadena de suministro del coronavirus como una señal alcista. No hace falta decir que no lo es. Con eso en mente, es difícil interpretar la evidencia de una mayor relajación en la tasa de contracción y los nuevos pedidos como una buena señal. El principal riesgo es que las líneas de producción simplemente se detengan, incluso cuando siguen llegando nuevos pedidos debido a interrupciones en el lado de la oferta....Es ridículo. No son exactamente las mejores horas de los economistas aquí, acumulando los PMI como si fueran la prueba de fuego para todo esto, y ahora podemos simplemente ponerlos en la papelera debido al efecto de ajuste de la oferta / titular.Básicamente, necesitamos observar los factores del lado de la oferta / inflación de los precios de los insumos ahora. El problema es que tenemos datos en tiempo real aún peores que en el lado de la demanda.

Y así, ahora sabemos que todos los PMI para los próximos meses son completamente inútiles (y de hecho engañosos, no necesariamente por intención) debido a que esto es la inversión de las crisis de la cadena de suministro en una señal alcista.


Todo lo cual ha enviado el rendimiento del Tesoro de EE. UU. A 30 años a un mínimo histórico de 1.89% ...

... con existencias de menos del 1% de descuento en máximos históricos?

fuente: https://www.zerohedge.com/economics/treasury-yields-plunge-record-lows-us-pmi-collapses-contraction

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