Nomura: 'Quad Witch' el viernes podría desencadenar un "despegue" de una volatilidad increíblemente

Es la semana de la "bruja cuádruple", que históricamente ha significado un colapso en el volumen y un aumento en las acciones, sin importar las noticias. Pero, esta semana (y la última) ha sido diferente, por decir lo menos.

Sin embargo, como explica Charlie McElligott de Nomura a continuación, el vencimiento de la opción de este viernes puede detener esa volatilidad caótica ... al menos en cierta medida.

Si bien la volatilidad ha sido extrema en todas las clases de activos, en los mercados de valores, McElligott señala que nos estamos acercando al "meollo de la cuestión" de la expiración de VIX de mañana y la expiración de opciones "en serie" del viernes, que será el mayor nocional registrado , y todo sin operación de piso CBOE.


El potencial para un catalizador "antiadherente" de este nivel absoluto increíblemente alto de Vol y "Vol de Vol" (VVIX en 208, máximos históricos que datan desde '06) es muy real entonces,  porque nuestra evaluación actual de Opciones combinadas SPX / SPY Gamma muestra aprox. El 36% de $ Gamma está configurado para caer después de la expiración del viernes (aprox. 2- a 3- x caída "normal").

Nuevamente, recuerde que gran parte de esta posición de "Gamma negativa" en toda la calle se debe a los dos grandes compradores de protección en la expiración de marzo (el gran S&P Put Wing del otoño pasado y el comprador de VIX "Call Wing" de varios meses )

Esto * podría * significar que los movimientos de precios simplemente comienzan a volverse un poco menos locos después del vencimiento (los rangos se ajustan) y que los inversores pueden comenzar nuevamente a iniciar posiciones de "volumen corto" , debido al cambio tectónico de varios meses "desde el extremo De largo a extremo CORTO "Gamma" (como se discutió aquí hasta la saciedad) aparentemente vería Distribuidores mucho menos "Corto Gamma" a partir de entonces, y por lo tanto, no tan sensibles a los cambios en el Delta, que recientemente han estado viendo sus movimientos de amplificación de cobertura en ambas direcciones (en mkt movimientos "hacia abajo" tener que vender más para permanecer neutral, o en movimientos "hacia arriba" tener que comprar más)

Otros "constructivos" para el mercado incluyen que:casi 2600 de los 3100 nombres de NYSE están actualmente en "venta corta restringida";Los PB's de toda la calle vieron MAYORES cubriendo días en libros cortos todos los días;y "componentes internos" del mercado con un volumen de ventas más ligero, una mejor relación adv / disminución y una mejora general de la amplitud que podría mostrar que la "oferta de venta" puede estar disminuyendoAdemás, McElligott señala que los fondos sistemáticos tienen "poco para vender"  ( Paridad de riesgo 'Exposición bruta de renta variable' a 0.1% ile desde '10; Exposición objetivo de acciones de control de Vol / Vol a 0.0%% ile; CTA ya es "-100% Señal corta ”, aunque la posición de exposición bruta se puede aprovechar a tiempo ) .Los riesgos de venta actuales continúan viniendo de la posición "aún larga" de Asset Manager en futuros de S&P  (todavía 76% ile a pesar de la reducción reciente)  y HF L / S, que son cada vez más desgrasadores , parece juzgar por la reversión negativa vista en " 1Y Factor Price Momentum "y rendimiento superior" corto "amplio / masivo sobre" largos "en las últimas dos sesiones.

https://www.zerohedge.com/markets/nomura-quad-witch-friday-could-trigger-un-sticking-insanely-high-volatility


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