¿Por qué la guerra de precios del petróleo de Arabia Saudita está condenada al fracaso?

Escrito por Andrew Critchlow a través de S&P Global Platts,

Las guerras de precios del petróleo rara vez logran sus objetivos. Es poco probable que Arabia Saudita y Rusia compitan para superarse mutuamente.


En lugar de declarar una victoria para recuperar la cuota de mercado de sus rivales comunes en forma de esquisto bituminoso estadounidense, es más probable que los principales protagonistas en Moscú y Riad causen daños duraderos a las economías de petrodólares ya presionados por la destrucción de la demanda causada por el cambio climático. acción y el ataque al sistema financiero global de la pandemia de coronavirus.

El colapso efectivo de la coalición OPEP + cuando el grupo y sus aliados no pudieron acordar un recorte adicional de 1.5 millones de b / d el 6 de marzo provocó un colapso del 30% en los precios, sin piso a la vista. El crudo Brent ahora está por debajo de $ 30 / by los niveles de prueba vistos por última vez en 2004. Algunos veteranos de la industria incluso temen que los precios puedan caer aún más a mínimos históricos.

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Abdullah bin Hamad al-Attiyah, ex ministro de petróleo de Qatar y presidente de la OPEP, teme que los mercados ingresen a un territorio prácticamente inexplorado.

"Vi el primer choque y el primer colapso y esto es peor", dijo el ex grande de la OPEP en una entrevista desde Doha con S&P Global Platts el 9 de marzo.“Mi expectativa es que el petróleo caiga por debajo de $ 20 / b. Lo hemos visto antes."

Guerra de precios de la OPEP / Mar del Norte


Al-Attiyah se refería al momento en que el ex ministro de petróleo saudita Zaki Yamani, bajo la presión del difunto gobernante del reino, el Rey Fahd, lanzó el cartel de la OPEP a una guerra de precios con los productores ascendentes del Mar del Norte. La estrategia vio caer el crudo a $ 10 / by Yamani perdió su trabajo. Dentro de un año, Arabia Saudita se vio obligada a una reversión ignominiosa en las tácticas en un intento desesperado de aumentar los precios.


Al-Attiyah ve ecos de la crisis que se desarrolla en el mercado actual entre Rusia y el reino.

"Estuve allí cuando la OPEP tuvo su reunión de emergencia en 1985 y el jeque Yamani dijo que la producción estaba abierta y el productor del Mar del Norte vendrá a mendigar a Viena", dijo Al-Attiyah.“Nunca vinieron y nos llevó 15 años recuperarnos adecuadamente. Tenemos que aprender."

A pesar de los mejores esfuerzos de Arabia Saudita, la OPEP y los precios fluctuantes, los productores del Mar del Norte han demostrado ser muy resistentes. Una mejor tecnología y eficiencia significa que la cuenca costa afuera continúa desempeñando un papel importante en el mercado. Aunque los mejores días han terminado, su resistencia fue subrayada recientemente por el inicio del campo gigante Johan Sverdrup de 450,000 b / d  .


¿Qué tan bajo puede ir Rusia?


En lugar de aprender de la debacle de la década de 1980 de enfrentarse al Mar del Norte, Riad y sus aliados del Golfo Pérsico tenían la intención de intensificar su enemistad con Rusia.


El reino descontó en gran medida sus precios de venta oficiales a Asia y señaló que impulsaría la capacidad sostenible hasta 13 millones de b / d. Los Emiratos Árabes Unidos siguieron rápidamente el liderazgo de Arabia Saudita al afirmar que aceleraría los planes para aumentar la capacidad a 5 millones de b / d.


En respuesta, el ministro de petróleo de Rusia, Alexander Novak, dijo que el mayor productor mundial de productos básicos podría aumentar la producción en 300,000 b / d rápidamente.

El Kremlin está convencido de que aún puede equilibrar su presupuesto en alrededor de $ 40 / b, pero el país también exporta grandes cantidades de otras materias primas y disfruta de un tipo de cambio flexible, lo que le proporciona un amortiguador económico que Arabia Saudita no tiene.

"Todos serán los perdedores de esto", dijo Al-Attiyah.

Los operadores de esquisto de EE. UU. Parecen vulnerables


A menos que finalmente pueda impulsar los precios por encima de su equilibrio fiscal de alrededor de $ 80 / b, el reino enfrenta la posibilidad de tener una década de déficit presupuestarios. También se ve obligada a drenar sus reservas de divisas, que estaban destinadas a financiar la diversificación.

"Por ahora será la supervivencia del más apto y los mercados tendrán que esperar un nuevo acuerdo", dijo Chris Midgley, jefe de análisis de S&P Global Platts. Pero las esperanzas de una paz temprana se vieron frustradas por la cancelación de la reunión técnica conjunta de la  OPEP +  programada para el 18 de marzo, luego de que Arabia Saudita se negó a enviar un representante.


A pesar de sus diferencias, tanto Arabia Saudita como Rusia tienen un interés mutuo en ver que el colapso actual de los precios perjudica a los productores de esquisto de EE. UU.


Una vez que aparentemente era una fuerza imparable en el mercado petrolero, los operadores cargados de deuda de América del Norte ahora se ven vulnerables. La Administración de Información de Energía de EE. UU. Pronostica que la producción de EE. UU. Alcanzará un pico justo por encima de 13.2 millones de b / d el próximo mes antes de caer hasta 660,000 b / d en 2021.


Los barones del petróleo de Texas están asustados. Magnate del fracking y presidente ejecutivo del perforador de Bakken Continental, Harold Hamm ha acusado a Arabia Saudita de "verter" su crudo en el mercado para dañar a los productores de esquisto bituminoso. Las protestas de Hamm no cayeron en oídos sordos en la Casa Blanca.


El presidente Donald Trump anunció el viernes por la noche que el Gobierno Federal llenará la Reserva Estratégica de Petróleo "hasta arriba" para ayudar a apoyar a la industria energética.


A pesar de la intervención presidencial, Hamm y toda la industria tienen razón en preocuparse ya que la pandemia de coronavirus destruye la demanda a medida que las aerolíneas cancelan vuelos y el comercio global se apodera.


La Agencia Internacional de Energía pronosticó el 9 de marzo una reducción anual de la demanda de 90,000 b / d en 2020, la primera caída anual desde 2009. S&P Global Platts Analytics ha revisado a la baja su pronóstico de crecimiento de la demanda de 2020 en más de 1 millón b / d, de 1.33 millones de b / d, a solo 240,000 b / d.


"2020 es el peor año que he visto desde que nací en 1952", advirtió Al-Attiyah de Qatar.

https://www.zerohedge.com/energy/why-saudi-arabias-oil-price-war-doomed-fail

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