Rabobank: "Habrá intentos de volver a la normalidad después de esta crisis, pero será imposible"


Enviado por Michael Every de Rabobank


Los grandes nacionalistas


La carrera de caballos británica de fama mundial del fin de semana, la Grand National, fue ganada por Potters Corner, entrenado en Gales y montado por Jack Tudor, con 18-1. Eso es un poco inusual, pero no tanto como el hecho de que se trató de una carrera virtual en una computadora porque el Grand National real fue cancelado por primera vez desde la Segunda Guerra Mundial debido a COVID-19.


Menciono esto porque hay mucho Grand Nationalism en este momento debido a este virus. Después de todo, Alemania acusó (luego aparentemente se retractó, a mucha menos atención) de "piratería", ya que 200,000 máscaras faciales en Bangkok destinadas a esto terminaron en los Estados Unidos: esto normalmente se llama "gazumping" en el Reino Unido, y en un estado más saludable. veces se considera perfectamente natural, lo que dice algo sobre cómo solíamos operar. Estados Unidos también se niega a enviar equipo médico a Canadá. Por supuesto, la propia Alemania se había negado previamente a enviar ventiladores y máscaras a Italia cuando se le solicitó, y Francia requisó acciones del sector privado hace semanas. Mientras tanto, China ha puesto controles estrictos a la exportación de equipos de protección personal (EPP), máscaras y kits de prueba de virus, lo cual es un problema dado que sigue siendo el productor mundial a granel, aunque los checos, holandeses,

En términos de medicina, también existe una lucha para acceder a los reactivos químicos de prueba de virus: Israel ha tenido que reducir sus pruebas ya que Alemania ha nacionalizado a uno de los productores químicos y Corea del Sur se ha visto obligada a cerrar una de sus plantas debido al virus sí mismo. Estados Unidos está tratando de persuadir a India, el productor a granel mundial, de que levante una prohibición de exportación de hidroxicloroquina, un medicamento contra la malaria que algunos ensayos y un presidente de EE. UU. Consideran que tiene un enorme potencial para combatir el COVID-19. China sigue siendo el productor a granel de los ingredientes para muchas otras drogas de las que depende todo el mundo, y al menos está recuperando lentamente su cadena de suministro, aunque la buena voluntad política es donde yacen otros temores.


El punto es que de repente, y en un área crucial en un momento vital, el libre comercio se ha derrumbado. Las fronteras están cerradas. Los aviones no están en el aire. Los bienes clave no están disponibles a lo largo de las cadenas de suministro, o los gobiernos nacionales están interviniendo para atesorar o redirigir el suministro para uso doméstico, y de manera crucial no hay forma política de que un gobierno salga de esta crisis diciendo " Volvamos a BAU y confían en las cadenas de suministro mundiales para XXX porque es un 2% más barato ".


Sí, la producción local llevará tiempo y será más costosa, y a menudo significará capacidad redundante, pero eso se llama preparación para crisis. Solo mira el cuerpo humano. ¿Por qué tenemos dos pulmones? ¿Dos riñones? Los que predican eficiencia donarán (o venderán) uno de cada par; después de todo, nunca los necesitarán. No hay tomadores? No pensé. No, para nosotros tomamos una postura más defensiva.


Mucho va a cambiar. En el sector petrolero, por ejemplo, Estados Unidos y * Canadá * están aparentemente en serios debates sobre la imposición de aranceles al petróleo extranjero para proteger sus propias industrias nacionales si los sauditas y Rusia no pueden ponerse de acuerdo con los Estados y acordar una gran producción. cortar. El hecho de que la fecha para esa última decisión se haya retrasado de hoy a jueves ha visto caer la energía en la sesión asiática, pero también subraya el riesgo de que EE. UU. (¡Y * Canadá *!) Protejan sus propias industrias y trabajadores, independientemente de lo que la doctrina del libre comercio les dice que hagan.


Ese es solo un ejemplo clave, pero hay un reconocimiento creciente de lo que ya argumentamos que sería el caso hace unas semanas en "28 semanas después": sí, habrá un intento de volver a los negocios como de costumbre después de esta crisis, pero en muchos aspectos clave esto es probablemente imposible.


Todos nos quedamos atónitos por el número de reclamos iniciales de 6.6 millones de dólares del jueves, que fue dos veces más malo que los 3.3 millones de la semana anterior. Luego, el viernes, obtuvimos una impresión en las nóminas de EE. UU. Un poco más de -700K. Si uno no puede ver los nuevos imperativos políticos envueltos en ese tipo de disrupción socioeconómica desgarradora, entonces tal vez uno nunca lo verá. Pero por favor no confíes en mi palabra. Escuche a la prensa seria y / o financiera:


  • Bloomberg argumenta "Este es el fin del capitalismo occidental como lo conocíamos ";


  • El Atlántico argumenta " La revolución ya está en marcha", trazando paralelos históricos con los Estados Unidos hoy y la acumulación hasta 1789 en Francia;


  • Un editorial del Financial Times argumenta que necesitamos reformas radicales que reviertan la dirección política de los últimos 40 años : los gobiernos deben desempeñar un papel más importante en el estado; los servicios públicos deben verse como inversiones en lugar de pasivos; mercados laborales re-regulados; redistribución incluida en la agenda; e impuestos a la riqueza e ingresos básicos universales incluidos en la mezcla; y


  • El Primer Ministro de España escribió un artículo de opinión argumentando que " el futuro de Europa está en juego en esta guerra contra el coronavirus ", argumentando que " o respondemos con solidaridad o nuestra unión falla. "La solidaridad fiscal, eso es.


Es cierto que a las 'cabezas parlantes' y a los políticos les gusta hablar. Sin embargo, es muy difícil imaginar cómo, una vez que todos finalmente volvamos a la vida normal en X semanas o meses, la gente acepte el statu quo ante de desequilibrios estructurales insostenibles en el sistema económico y financiero; de burbujas de activos sobre el salario; de adorar a los disruptores tecnológicos por sus controladores de entrega inseguros y trabajadores; y de recursos económicos siempre dirigidos hacia las necesidades de "PIB" y negocios y / o finanzas, no a médicos, enfermeras, transporte público, sociedad o incluso ciencia.Agregue la necesidad de producción local para permitir un pulmón y riñón de repuesto, y la economía global y los mercados seguramente se verán muy diferentes. Por supuesto, esto ni siquiera está considerando cómo lidiaremos con la nueva deuda masiva que estamos a punto de acumular. ¿Pagamos llevarlo como un albatros alrededor de nuestros cuellos? ¿O por defecto de una manera u otra? Las implicaciones son enormes, sea lo que sea que decidamos.


Por supuesto, no está claro cómo se verán los mercados mucho antes. Uno se pregunta cuánto tiempo hasta que solo tengamos mercados virtuales para jugar en simulaciones de computadora de IA como el reciente Grand National . (Por otra parte, a la larga, podría hacer menos daño a la economía si todo el efectivo especulativo solo jugara un juego gigante en línea, ¡mientras que el capital productivo real se invierte en la economía real y las necesidades sociales!)

https://www.zerohedge.com/markets/rabobank-there-will-be-attempts-go-back-normal-after-crisis-it-will-be-impossible

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