Rabobank: más de 100 millones podrían estar encerrados en India

Enviado por Michael Every de Rabobank

Estado policíaco


Los titulares continúan impactando.

En primer lugar, el número de casos de coronavirus aumentó más de 300,000 el domingo con más de 13,000 muertes ahora reportadas en todo el mundo. En segundo lugar, las predicciones sobre las consecuencias del panorama económico mundial han ido rápidamente de mal en peor en los últimos días.
  • En los Estados Unidos, más de 80 millones de personas están ahora encerradas,

  • más de 100 millones podrían estar en circunstancias similares en la India.

  • En Italia, los controles sobre el movimiento se han intensificado con todos los viajes internos ahora prohibidos y en muchos otros países se han prohibido las reuniones sociales y se han cerrado las empresas en un intento por prevenir la propagación del virus.

En poco más de una quincena más o menos, el debate entre los economistas ha cambiado de si Estados Unidos sufrirá una recesión a cuán grande es probable que sea la recesión. Nuestro caso base de referencia ahora es una pandemia global como lo describen nuestros colegas aquí .


Los bancos centrales y los gobiernos de todo el mundo se han movido rápidamente para detener las heridas, pero es probable que recibamos más apoyo político.


El viernes, el canciller del Reino Unido aumentó el monto de la ayuda fiscal ofrecida a la economía del Reino Unido agresivamente, poco más de una semana desde que entregó su presupuesto. Las nuevas medidas incluyen una promesa del estado de pagar el 80% de los salarios de los trabajadores, hasta GBP2,500 por mes. Alemania ha anunciado que recaudará 150 mil millones de euros en nuevas deudas para impulsar la economía, lo cual es una desviación abrupta de su cultura de disciplina fiscal. Por el contrario, el paquete de rescate de coronavirus de los republicanos de Estados Unidos no pasó ayer por el Senado. Poco después de la votación, los futuros de DJIA se volvieron a limitar.Los demócratas argumentaron que el paquete favorecía excesivamente a las corporaciones y no fue lo suficientemente lejos como para apoyar a las personas que enfrentan el desempleo y la pérdida de ingresos. Los demócratas advirtieron que presentarían su propia legislación que sugiere que podría pasar algún tiempo antes de que el Congreso apruebe un proyecto de ley. La Fed demostró la semana pasada que su toma de decisiones fue mucho menos engorrosa que la de su gobierno. El viernes por la tarde, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York se comprometió a continuar ofreciendo $ 1 trn por día en operaciones de repositorio durante la noche durante el resto del mes. Como consecuencia de la actividad del banco central, las medidas de estrés en el mercado monetario comenzaron a disminuir. Esto sangró en el mercado spot donde la fortaleza del USD dio un paso atrás.


La lucha contra incendios ha continuado en otros bancos centrales. El Banco de Japón sigue utilizando su balance de manera agresiva. Esta mañana ha comprado JPY201 mil millones de ETF, coincidiendo con el récord diario que estableció el jueves. A medida que el gobierno de Nueva Zelanda toma más medidas para aislar a todo el país, RBNZ anunció hoy un programa de compras de activos a gran escala a través del cual comprará hasta NZD30 mil millones de bonos del gobierno en los próximos 12 meses. El gobernador del Banco de Francia, Villeroy, ha pedido que se active el fondo de rescate de la zona euro para prestar directamente a los estados que luchan por contener el impacto económico del virus. Esto podría allanar el camino para compras adicionales de bonos soberanos por parte del BCE. Los funcionarios de la zona euro están considerando un plan que vería que el Mecanismo Europeo de Estabilidad establezca una línea de crédito múltiple para los estados miembros. Una ampliación sustancial de los rendimientos periféricos obligó al BCE a acelerar su reacción política en una reunión de emergencia el miércoles pasado. Los riesgos de fragmentación surgieron particularmente en los BTP italianos, en parte porque Lagarde había declarado durante una conferencia de prensa posterior a la reunión de política regular que "el BCE no estaba aquí para cerrar los diferenciales". A pesar del posterior control de daños, decir "lo que sea necesario" había perdido su valor, por lo que el Consejo tuvo que poner su dinero donde está su boca. El 'programa de compras pandémicas' de 750.000 millones de euros fue sin duda la acción que el mercado necesitaba ver, restableciendo el compromiso del BCE de hacer lo que sea necesario. Los diferenciales italianos se redujeron de máximos de alrededor de 300 pb a alrededor de 200 pb. Si bien esto todavía es un poco más alto que los niveles vistos en febrero, las acciones ciertamente detuvieron el sangrado.


Después del anuncio de política de la Reserva Federal el viernes, la fortaleza del USD disminuyó y golpeó severamente las monedas de los mercados emergentes redujo sus pérdidas sustanciales en medio de signos de estabilización en las acciones (el índice S&P 500 cerró por encima de su mínimo semanal el viernes). Esto, sin embargo, duró poco como lo indicaron las primeras horas de negociación el lunes por la mañana. Si bien el sentimiento sigue siendo negativo al comienzo de una nueva semana de negociación, un período de alivio / consolidación parece haberse retrasado mucho tiempo, especialmente después de una liquidación tan brutal como se observó desde principios de marzo.Además, varias monedas de los mercados emergentes ya han alcanzado niveles considerados excesivamente exagerados y algo desconectados de los fundamentos económicos. Parece sombrío y las perspectivas son negativas, pero si el Congreso de los EE. UU. Aprueba sin más demora un paquete integral para apoyar la economía, la presión de venta sobre el EM FX finalmente puede disminuir e incluso podemos presenciar ganancias modestas. Tal período debe considerarse como un respiro a corto plazo dentro de la tendencia bajista en el EM que anticipamos que durará al menos tres meses. No estamos cerca del punto de inflexión para el EM ya que el coronavirus continúa propagándose rápidamente y el número de casos continúa aumentando exponencialmente fuera de Asia.

El Banco de Rusia se negó a poner su firma en una lista de bancos centrales en rápida expansión para reducir las tasas de interés y optó por mantener su tasa de política sin cambios en 6.00% el viernes.Si bien estaba en línea con las expectativas del mercado, argumentamos que un recorte de 50 pb sería una decisión más racional dado que Rusia se encamina hacia una recesión. La declaración oficial incluyó comentarios que respaldan nuestra opinión de que la RBC podría considerar seriamente un recorte de tasas debido al empeoramiento de las perspectivas de crecimiento global que tendrán implicaciones negativas para la economía rusa. De manera crucial, el banco central anticipa que tanto el entorno interno como el externo serán desinflacionarios. A menos que el USD / RUB se eleve muy por encima del máximo histórico de 85.9573 a 100 o incluso más, esto requeriría una acción urgente, incluido un aumento de la tasa de emergencia, mantenemos la opinión de que un recorte sería una respuesta más racional a los desafíos que enfrenta Rusia La economía se enfrenta en los próximos meses a una recesión global sincronizada.

https://www.zerohedge.com/health/rabobank-over-100-million-could-be-lockdown-india


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