Una historia sobre caídas del mercado

Enviado por Nick Colas de DataTrek Research

Desde 1958, el S&P 500 ha disminuido en un + 5% en un día unas 22 veces. En el 82% de esos eventos, las existencias ya estaban sobrevendidas. Fuera de la crisis financiera, el rendimiento promedio de 3 meses después de un colapso es de + 8.5%, con solo 1 reducción significativa (11%). Desde el primer día de baja del 5% de la crisis financiera (que tuvo 12 días del 5%), los rendimientos a 1 año aún eran esencialmente estables. En pocas palabras: los mercados en este momento son vulnerables a un colapso. Esté preparado para al menos meter un dedo del pie en el agua si eso sucede.

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"Los mercados no colapsan cuando están sobrecomprados ... se estrellan cuando ya están sobrevendidos". La primera vez que escuché esa sabiduría fue en el año 2000 de un comerciante de SAC Capital que se llamaba "Spider". Sí, era un tipo duro, pero su nom du guerre provenía de su habilidad para comerciar con SPY.

Dadas las condiciones actuales del mercado, dedicaremos Story Time Thursday a su comentario y analizaremos qué tan cierto es y si podemos ganar dinero comprando accidentes.


Primero, necesitamos definir qué es un "Crash", y para eso usaremos los datos de devolución de 1 día para el S&P 500 desde su inicio en 1958:


En promedio, el S&P aumenta un 0.03% por día.


La desviación estándar de esos rendimientos diarios es del 0,98%, por lo que, por cierto, Jessica utiliza el 1% de días como nuestra medida básica de la volatilidad del mercado de valores de EE. UU.


En la comunidad científica, la observación de las desviaciones de 5 estándares es un punto de referencia ampliamente aceptado de robustez estadística. Fue, por ejemplo, la métrica utilizada para anunciar el descubrimiento de la partícula Bosón de Higgs.


Eso hace que una disminución del 5% (4,89%, si quieres ser preciso) de 1 día en el S&P sea una observación legítimamente inusual, junto con cualquier movimiento alcista de 5 días (4,95%) de 1 día.


Esta matemática explica por qué los inversores con mentalidad estadística piensan que los rendimientos de las acciones tienen “colas gruesas” en lugar de las definidas por una distribución normal:


Las probabilidades de un movimiento de desviación estándar de 5 son aproximadamente 1 en 3.5 millones.


Y sin embargo, desde 1958 (15,647 días de negociación) ha habido un total de 39 días con movimientos de + 5%: 17 positivos y 22 negativos.


La conclusión es que una disminución del 5% es una buena definición de un "Choque", así que echemos un vistazo a todas las instancias en las que eso ocurrió y qué sucedió alrededor / después de esos eventos:


# 1: 19 de octubre de 1987, una disminución del 20.5%:


Las acciones de Estados Unidos habían estado en una racha desde enero a septiembre de 1987, un aumento del 33% hasta el final del mes y alcanzando nuevos máximos históricos en el proceso.


El S&P 500 golpeó una pared en octubre, disminuyendo en un 12.2% del 1 al 16.


Si compró el cierre y lo mantuvo durante 3 meses, vio una ganancia del 12.1%.


Conclusión: esta es sin duda la fuente del aforismo del "colapso por sobreventa", y la compra de la caída generó un muy buen rendimiento a corto plazo.


# 2: septiembre de 2008 - enero de 2009:


Durante las profundidades de la crisis financiera, el S&P 500 tuvo una caída de + 5% en 12 días, el grupo más grande en 1958 - datos actuales.


La primera instancia fue el 29 de septiembre de 2008 con una disminución del 8.8%. Los retornos del mes hasta la fecha antes de ese día fueron de -5.7% y -17.7% a la fecha.


Entonces sí, ese primer "colapso" de la crisis financiera se produjo en condiciones de mercado ya difíciles. Pero, a diferencia de la compra del cierre del Crash de 1987, la espera de 3 meses después del crash de septiembre de 2008 arrojó un retorno de -21.4%. Sin embargo, mantenerlo durante un año realmente logró un punto de equilibrio (-4% de retorno de precio, + 3% de pago de dividendos).


La razón de esa decepcionante "compra de la devolución del accidente": otros 11 5% de accidentes en los próximos 4 meses. El último no fue hasta el 20 de enero de 2009.


Conclusión: los choques pueden agruparse, y puede tomar un año (y mucha volatilidad) recuperar una compra de "comprar el choque".


# 3: Finalmente, aquí hay una lista de los otros 9 accidentes que se remontan a 1958 y los detalles a su alrededor:


26 de octubre de 1987: -8.3%, obviamente, por condiciones de sobreventa aún posteriores al lunes negro. El rendimiento futuro a 3 meses del cierre fue de + 9.6%.


27 de octubre de 1997: -6.9%, NO en un mercado claramente sobrevendido ya que el S&P solo bajó 0.6% MTD. El rendimiento futuro de 3 meses: + 10.5%.


31 de agosto de 1998: -6.8%, desde un S&P 500 sobrevendido hasta 8.3% MTD. El rendimiento futuro a 3 meses: + 21,6%.


8 de enero de 1988: -6.8%, pero NO debido a condiciones claramente sobrevendidas (MTD + 4.8%, 1 mes + 12.3%). El rendimiento futuro de 3 meses: + 9.4%.


28 de mayo de 1962: -6.7%, desde un mercado de sobreventa hasta 7.1% MTD. El rendimiento futuro de 3 meses: + 5.9%.


8 de agosto de 2011: -6.7%, por condiciones claramente sobrevendidas (-7.2% MTD, 1 mes -10.4%). El rendimiento futuro de 3 meses: + 14.0%.

13 de octubre de 1989: -6.1%, NO de un mercado ya sobrevendido (+ 1.8% MTD, 1 mes + 1.9%). El rendimiento futuro de 3 meses: + 1.0%.


14 de abril de 2000: -5.8%, desde un mercado que acaba de entrar en sobreventa desde el comienzo del estallido de la burbuja punto com (-3.8% MTD, pero 1 mes + 6.0%). El rendimiento futuro a 3 meses: + 11.3%.


16 de octubre de 1987: -5,2%, debido a condiciones de sobreventa como se indica en el punto 1 anterior. Debido al Black Monday, el retorno a 3 meses de este cierre fue de -10.8%.

Ahora, agreguemos estos datos y saquemos algunas conclusiones:


En 18 de los 22 casos aquí (82%), el S&P 500 cayó un 5% en un día (nuestra definición de "Choque") después de experimentar ya pérdidas significativas.


Mito comercial confirmado: los mercados colapsan cuando ya están bajo una gran presión.


Fuera de la Crisis financiera 2008-2009, si compró el cierre de un día de 5% hacia abajo, obtuvo un promedio de 8.46% en los próximos 3 meses calendario con un 90% de esas instancias obteniendo rendimientos positivos. La única excepción, pero aún notable, fue el 16 de octubre de 1987.


En cuanto a la experiencia 2008-2009, comprar el primer movimiento descendente del 5% el 29 de septiembre no fue una gran idea, pero si tuvieras la fortaleza para mantenerte, estarías al menos completo en un año.


Entonces, pasemos esta discusión a la actualidad: ¿qué pasa si tenemos un día de caída del 5% como resultado de las preocupaciones sobre el efecto de COVID-19 en la economía global? Dos pensamientos finales:


La historia dice que compre ese cierre y los datos son claros en ese punto. Los bloqueos son oportunidades para obtener retornos sólidos de 3 meses con poco riesgo de más reducciones catastróficas.


Si cree que COVID-19 se parece más a la Crisis financiera de 2008 que a un colapso de la "variedad de jardín", entonces la historia dice que compre el primer cierre del 5% en tamaño pequeño y espere a que se agreguen más posiciones.


En pocas palabras: entramos en una secuencia de viernes a lunes que recordará a muchos veteranos de 1987 y 2008 - 2009, así que prepárese para la posibilidad de un día de 5% hacia abajo y mantengamos la cabeza clara sobre qué hacer a continuación.

https://www.zerohedge.com/markets/story-about-market-crashes

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