El acantilado

Escrito por Sven Henrich a través de NorthmanTrader.com,

¿Están los bancos centrales, en su búsqueda desesperada de intervenir a lo grande, a toda costa, todo el tiempo, para extender el ciclo económico a toda costa, creando toros para zambullirse en el precipicio proverbial?

Considere: estamos en la expansión económica más larga de la posguerra, el desempleo está en 3.6%, los salarios crecieron en 3.2% el año pasado, muy por encima de las medidas de inflación de la Fed, los mercados siguen corriendo hacia nuevos máximos todas las semanas y, sin embargo, la Fed está corriendo más flojamente condiciones financieras en la historia:

Al mismo tiempo, todas las intervenciones no han logrado producir ninguna mejora significativa en las expectativas de inflación, la gran brecha entre los fundamentales y los precios de los activos:

Es casi como si la Fed hubiera desconectado los precios de las acciones de los fundamentos ..... https://t.co/6xMPxy4nMj - Sven Henrich (@NorthmanTrader) 5 de febrero de 2020

Liz Ann Sonders es la principal estratega de inversiones en Charles Schwab y reconoce libremente que los recortes de tasas de la Fed en 2019 y las inyecciones de liquidez ayudaron a elevar los precios de las acciones.

Y también lo hace  el FMI :

“Una importante fuerza impulsora que impulsó los precios de los activos fue la política monetaria sincronizada que se relajó durante todo el año 2019”

Y también lo hace toda la comunidad de inversores que persigue acciones:

"La fácil política monetaria de la Reserva Federal de los Estados Unidos ha hecho que los inversores sean más audaces sobre asumir riesgos" . "Los inversores han recibido capacitación de manera pavloviana para no evaluar el riesgo y comprar cada chapuzón que reciba". Https://t.co/exFOvwUOXC - Sven Henrich (@NorthmanTrader) 7 de febrero de 2020

FOMO La Fed nos respalda. Intervienen todo el tiempo y evitan todo daño. La Fed y otros bancos centrales han creado un efecto reflejo pavloviano. Todos quieren comprar la salsa, sin importar lo que esté pasando en el mundo:

"Casi todos los clientes con los que hablamos quieren comprar el baño" ¿Qué baño? https://t.co/aBYe8owdIR - Sven Henrich (@NorthmanTrader) 6 de febrero de 2020

Los bancos centrales se han convertido en el principal impulsor de los precios de los activos y el comportamiento de los inversores para impulsar los precios de los activos. Sin embargo, los banqueros centrales se atreven a negar y mentir sobre los impactos que sus políticas tienen en los precios de los activos.

Ayer fue Lagarde  proyectando la negación :

"No sacaría la conclusión de que nuestra política monetaria actual ha sido el factor principal en el aumento de los precios de la vivienda, en realidad ha sido el factor principal en la disminución de la rentabilidad de algunos bancos".

La semana anterior fue  Jay Powell :

"Es muy difícil decir con precisión en cualquier momento qué está afectando a los mercados".

Una cara en negrita o mejor aún: una mentira en negrita, como él sabe mejor.

Y así, los inversores siguen acumulando dinero en este mercado con precios históricos:

Con $ NDX muy lejos de la banda mensual de Bollinger y exhibiendo un comportamiento similar al de la cima de 2007:

Compre hasta que muera $ NDX pic.twitter.com/W5TTaxRFlE - Sven Henrich (@NorthmanTrader) 6 de febrero de 2020

Es posible que los inversores no hayan notado en el frenesí de comprar cada chapuzón que los banqueros centrales pueden llevarlos por un precipicio, pero los expertos corporativos conocen la oportunidad de aligerar la carga cuando ven uno:

No pueden creer su suerte ..... Thx @federalreserve 😘 https://t.co/9FQhKPwuX9 - Sven Henrich (@NorthmanTrader) 6 de febrero de 2020

Los mercados han ignorado todas las revisiones a la baja del crecimiento hasta el momento.


Se desconoce si el coronavirus tendrá un impacto duradero en el crecimiento en esta etapa, pero como escribí  ayer en mi artículo de  opinión de CNN, el mundo es diferente ahora en comparación con el SARS en 2003:

“China es ahora la segunda economía mundial más grande. Y lo que le sucede a su economía tiene repercusiones globales. Antes del brote, China informó su crecimiento anual más débil en 29 años, en parte debido a su guerra comercial con los Estados Unidos, el aumento de la deuda, la desaceleración de las tasas de natalidad, el envejecimiento de la población y la deflación. China no puede permitirse otro revés importante como el coronavirus. Sin embargo, con una serie de empresas, incluidas Nike, Adidas, Starbucks y Apple, que cierran temporalmente las tiendas debido a calles vacías y cerca de dos docenas de líneas aéreas que cortaron el servicio a China continental como resultado del coronavirus, parece que la economía de China está siendo tratada de otra manera. soplar."

Y no es solo China. Fuera de los EE. UU., Las economías globales más grandes todavía están en problemas:

Japón en recesión. Datos de Alemania regresivos (antes del impacto del virus). El crecimiento de China se desacelera dramáticamente. Solo 3 de las 4 economías más grandes del mundo. Pero siga comprando una bolsa con más del 150% de capitalización bursátil versus PIB e insista en que la curva de rendimiento no significa nada. https://t.co/Ct1sb3x4oD - Sven Henrich (@NorthmanTrader) 7 de febrero de 2020

Japón en recesión. China se está desacelerando a lo grande, y aquí están los datos de producción industrial de Alemania antes de la aparición del virus:

Pero siga persiguiendo acciones debido al efecto pavloviano que la Fed y otros bancos centrales han creado. Los bancos centrales tienen la imprenta. Sin duda. Pero eso es todo lo que tienen. No tienen una visión especial de la economía. Nunca podrían normalizar sus políticas a pesar de años de promesas de que lo harían. No han logrado los objetivos de crecimiento que han proyectado durante años. Y ahora están ejecutando la política de dinero suelto más irresponsable de la historia en un momento en que deberían aumentar las tasas, dejándose con pocas municiones para combatir una recesión real.


Si desea que la Fed de su lado combata una recesión, ¿quiere que la Fed se presente con las manos vacías para la pelea o que esté armado hasta los dientes con un juego completo de municiones?


Los bancos centrales pueden negar todo lo que quieren que no son responsables de la inflación de los precios de los activos, pero todos lo saben mejor. Las negaciones no solo son huecas, son mentiras directas.


Y después de haber creado el efecto pavloviano que ahora vemos en la comunidad inversora, están llevando a los inversores a abandonar toda sensación de riesgo cuando los riesgos aumentan cada vez más a nuestro alrededor a medida que las valoraciones y los múltiplos de ganancias se expanden como resultado de la política monetaria. Y, por lo tanto, se puede decir que los banqueros centrales pueden ser los principales inversores del precipicio.

fuente: https://www.zerohedge.com/markets/bull-cliff


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