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El último granizo de la Reserva Federal
- Mr.capacho
- 2 abr 2020
- 7 Min. de lectura
Durante las últimas semanas, la Reserva Federal ha estado en un modo de desesperación total para tratar de revivir y mantener la economía estadounidense con soporte vital.
Lo que muchos de los principales medios de comunicación no han logrado incluir en esta reciente narrativa económica del coronavirus es que el virus era solo el alfiler de una de las burbujas más grandes jamás creadas, que llamamos la burbuja del banco central que gira en torno a los bonos soberanos de EE.
Antes de profundizar en esto, comencemos con lo que la Fed ha estado haciendo para combatir el coronavirus y mantener vivos los mercados por el momento. Para comenzar, bienvenidos de nuevo a la era de la imprenta, pero esta vez han dejado en claro que llevarán a cabo "QE infinity" si se trata de una depresión prolongada, que será.
Para algunos prospectivos, los programas anteriores de QE fueron:
QE1: $ 1.7 trillones
QE2: $ 600 mil millones
QE3: $ 1.6 billones
Con este último ser:
QE4: $ 1.6 billones
Un número abrumador en un período tan corto, que hace que los programas de QE anteriores parezcan cacahuetes en comparación. De hecho, la Fed imprimió aproximadamente $ 970,000 cada segundo la semana pasada para mantener el mercado a flote. Para validar que la Fed mantiene artificialmente vivo el mercado, solo mire el siguiente gráfico:
Este gráfico muestra que si bien el balance de la Fed se disparó ($ 5.2 billones), las ganancias corporativas se desplomaron. El mercado está claramente en soporte vital con la Reserva Federal como su respaldo temporal. Actualmente, las industrias de aviación, hotelería y automotriz, por nombrar algunas, se encuentran en una gran crisis. Esto se aplica a todos los negocios, pero desde 2008 las empresas se han aprovechado de tasas de interés cero prolongadas y se han metido en un atracón total de deudas, y la mayoría de esta deuda va estrictamente a compartir recompras y dividendos a los accionistas.
Se espera que el gobierno federal rescate a algunas de estas compañías con el paquete de estímulo sin precedentes aprobado la semana pasada. Lo que muestra que no vivimos en una sociedad capitalista real, los efectos de riqueza han sido el mandato principal de la Reserva Federal durante las últimas tres décadas (comenzando con Greenspan).
Pero ahora nos enfrentamos a un problema grave, que reside en los mercados de bonos. La Fed ha dejado muy claro que realizarán QE para siempre si es necesario para normalizar las cosas; sin embargo, cuanto más se imprimen, y a medida que se anuncia más estímulo del gobierno de EE. UU., la confianza en el dólar estadounidense comenzará a disminuir.
Muchos inversores prominentes están pidiendo un repunte significativo del dólar, ya que creen que el USD será siempre la moneda más buscada del mundo dada su condición de moneda de reserva. Sin embargo, no se dan cuenta de que este es un mundo muy diferente por el que estamos navegando en la crisis financiera de 2008.
Para empezar, esta no será una recuperación temporal de unos meses. Se están enviando muchas señales al mercado de que estamos entrando en un gran entorno de tipo depresión. Como informó CNBC hace solo dos días, la Reserva Federal hizo públicos los estimados de que la tasa de desempleo podría llegar al 32%, lo que dejaría a 47 millones de estadounidenses sin trabajo. En comparación, durante la gran depresión de 1933, el desempleo máximo fue del 24,9%.
Vale la pena volver a visitar la gran depresión, que tuvo efectos devastadores. Los ingresos personales, los ingresos fiscales, las ganancias y los precios cayeron, mientras que el comercio internacional cayó en más del 50%. La gran depresión duró hasta el comienzo de la Segunda Guerra Mundial.
Los países se han estado preparando para este momento desde la crisis financiera como muestra este cuadro:
Desde el colapso financiero de 2008, los bancos centrales han pasado de ser vendedores netos a ser compradores netos de oro, ya que la demanda de los bancos centrales se encuentra actualmente en máximos de 50 años. ¿Por qué te preguntas? Bueno, por un lado, es dinero que se reconoce universalmente con cero riesgo de contraparte. Ahorraré por qué es dinero para otro informe. Aún así, una de las razones principales por las que existe una demanda sin precedentes de los bancos centrales es porque entienden que existe una deuda histórica que circula en la economía global, que finalmente tiene que ser tratada. Creo que el gran plan de juego que planean estos "académicos" en estos bancos centrales es permitir que la inflación se caliente en el futuro previsible hasta que esta deuda se vuelva más manejable. Al permitir que la inflación corra, la deuda será más barata de pagar.
Estas preocupaciones por la inflación podrían ser la razón por la cual los bancos centrales extranjeros arrojaron más de $ 100 mil millones en bonos del Tesoro en las tres semanas al 25 de marzo, y está en camino de ser la mayor caída mensual registrada.
Los países que poseen bonos del Tesoro de EE. UU. También temen este probable escenario, lo que explica el volcado récord. Recuerde, la inflación desenfrenada destruirá el valor de las tenencias de los países. La venta continua de bonos del Tesoro estadounidense es la peor pesadilla de la Reserva Federal, ya que si se sale de control, las tasas de interés se dispararían y el dólar colapsaría por completo en los mercados de divisas. El resultado de esto serían las principales dislocaciones financieras, ya que los costos hipotecarios serían mucho más altos y los bienes inmuebles colapsarían.
Ahora la Reserva Federal está tratando de adelantarse a esto mediante la implementación de un respaldo mediante la introducción de un acuerdo de recompra temporal . Este programa permite a los bancos centrales intercambiar tesorerías por dólares. Es bastante evidente; Estos bancos centrales necesitan urgentemente estos dólares para poder gastar rápidamente. Además de las preocupaciones por la inflación, los países están vendiendo esto debido a que son importantes importadores de petróleo y quieren aprovechar las reservas.
Es posible que se pregunte por qué el USD se mantiene actualmente, bueno, porque muchos inversores y administradores de dinero aún no se han dado cuenta de este hecho con respecto a la próxima inflación. Muchos creen que, como en la gran depresión en la década de 1930, estamos al borde del episodio deflacionario debido a una crisis crediticia.
No logran comprender una variable muy importante en este momento presente. Cada día más y más cadenas de suministro están siendo completamente destripadas. Es decir, se producirán cada vez menos bienes en el futuro previsible hasta que se resuelva esta pandemia. Pero antes de que eso suceda, habrá mucho más pánico económico, ya que las necesidades críticas que los humanos necesitamos comienzan a recibir un golpe, que es la comida.
Las cadenas de suministro de alimentos en las economías desarrolladas comienzan a tensarse, y los países ya están comenzando a almacenar alimentos en lugar de exportarlos para prepararse para este tipo de escasez de alimentos. Muchos países están haciendo esto, pero los principales que mencionaré son Rusia y Kazajstán.
Rusia es el mayor exportador mundial de trigo y recientemente propuso limitar los envíos de granos para proteger sus propias reservas de alimentos. Sin embargo, por ahora, las cosas fluirán como de costumbre, pero esto muestra que los gobiernos están comenzando a pensar en las necesidades de almacenamiento para su gente en lugar de preocuparse por el comercio.
Kazajstán , que es otro importante exportador de trigo, ha prohibido temporalmente los envíos de trigo sarraceno, harina de centeno, azúcar, zanahorias y papas porque el gobierno está preocupado por el suministro interno. Están ocurriendo algunos cuellos de botella logísticos importantes en la cadena de suministro de alimentos que no creo que mucha gente escuche hasta que sea un problema definitivo. Pero la destrucción de la cadena de suministro es una de las principales razones por las que no tendremos un episodio deflacionario como en la década de 1930.
Luego, además de la flexibilización cuantitativa sin precedentes proveniente de la Reserva Federal, hay una tubería de liquidez en forma de un proyecto de ley de estímulo aprobado de dos billones de dólares aprobado con muchos funcionarios del gobierno pidiendo más. La economía estadounidense se está inundando actualmente de efectivo para mantener las cosas a flote.
La gran historia aquí es volver a la burbuja más grande jamás creada, que es el mercado de bonos, y la pregunta es, ¿cómo evitará que la Fed se derrumbe por completo?
La Fed tiene que preocuparse por lo siguiente:
El mercado de bonos corporativos de $ 10 billones
El mercado inmobiliario comercial de $ 16 a 19 billones (que está cerrado)
El mercado de tesorería de $ 23 billones
La única forma en que la Fed se ocupará de esto es imprimiendo cantidades interminables de dinero, lo que va a degradar dramáticamente el poder adquisitivo del USD en los próximos años.
A medida que se imprime más y más dinero, uno de los cuadros más importantes a los que debe prestar atención es este:
El precio del oro siempre será la mejor señal cuando se trata de preocupaciones inflacionarias, ya que el metal ya está en niveles récord en múltiples monedas, y la industria está atravesando una crisis de oferta física a medida que las primas se disparan.
El banco central holandés resumió el oro como el mejor:
“El oro es la alcancía perfecta: es el ancla de la confianza del sistema financiero. Si el sistema colapsa, el stock de oro puede servir como base para construirlo nuevamente . El oro refuerza la confianza en la estabilidad del balance del banco central y crea una sensación de seguridad ".
Les deseamos a todos buena salud durante estos tiempos difíciles.
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